Големите компании в ЕС са зле поради ниски маржове и регулаторни рискове.
Какво да кажем за BG?
В първата си част докладът показва, че секторът на електроенергийните комунални услуги е изправен пред трудна политическа и макроикономическа ситуация. Кризата в Еврозоната, която започна в средата на 2012 г., предизвика оттеглянето на частните фондове от централните държави от Еврозоната. Дадената от Европейската централна банка (ЕЦБ) ликвидност на банките в края на 2011г. и началото на 2012 г. помогна за облекчаване на напрежението на капиталовия пазар. Но напрежението започна отново през второто тримесечие на 2012 г. в резултат на подновените песимистични перспективи за растеж, испанската банкова криза и слуховете за гръцкото излизане от Еврозоната. Въвеждането през септември 2012 г. от ЕЦБ на Outright Monetary Transactions (т.е. осигуряване на ликвидност на пазарите на държавен дълг в Еврозоната чрез извършване на неограничени покупки на облигации на вторичните пазари – в зависимост от „строгостта“ на фискалната и структурна реформи) помогна да се успокоят пазарите.
Но това нормализиране на финансовите пазари не се трансформира в нормализиране на реалната икономика. Връщане към умерен растеж в Еврозоната не се очаква преди втората половина на 2013 г., а по-силен растеж се прогнозира за 2014.
В доклада се констатира, че електроенергийният ютилити сектор има по-слабо представяне от средното за компаниите на фондовите пазари, особено през 2012 г. и много повече, отколкото в годините преди това. Двигателите за това незадоволително състояние са високите дългове и „бедните“ оперативни маржове, но и регулаторния риск. Краткосрочните политически интервенции и регулаторната несигурност повишават усещането за риск, променяйки конвенционалното схващане за защитеност на електроенергийния сектор.
Докато другите сектори са в позицията на по-добра ликвидност през втората половина на 2012 г., електроенергийния комунален сектор, телекомуникационния и този на добива на нефт и газ са единствените сектори, които загубиха стойност на фондовите борси през годината.
Пазарът на електроенергия през 2012 г. е затруднен, което се характеризира с намаляване на търсенето на електроенергия и субсидирани ВЕИ-електропроизводители, което изтиква конвенционалните централи надолу или дори – извън товаровата диаграма (merit order). Повишените количества електроенергия от ВЕИ допринесоха за намаляването на цените на едро на енергията, докато енергийните субсидии за ВЕИ и данъците доведоха до увеличаване както на цените на енергията за индустрията, така и за населението. Тези повишени цени предизвикаха фалшиво усещане за висока доходност в енергийния сектор.
Европейските електроенергийни компании имат влошаващи се оперативни маржове и намалени и по-малко предсказуеми парични потоци. Въпреки намаляването на търсенето на електроенергия е налице нарастваща и спешна нужда от дългосрочни инвестиции в сектора. В електропроизводствения бизнес са необходими допълнителни инвестиции, чрез които, от една страна, да се заменят стареещите електроцентрали, изпълняващи поетапно изискванията на Директивата за големите горивни инсталации и Директивата относно промишлените емисии, а от друга, да се посрещнат целите на ЕС за възобновяема енергия към 2020.
В електроразпределителния бизнес необходимостта от допълнителни инвестиции произтича от ключовата роля на електрическите мрежи и интелигентните мрежи в нисковъглеродната електроенергийна система. Електроенергийните компании ще трябва да продължат усилията си за „преустрояване“ на счетоводните си баланси, както и да намалят задлъжнялостта си (привлечения капитал), което не е съвместимо с амбициозните инвестиционни цели.
